Um consultor de negociação de commodities (CTA) é um indivíduo ou empresa que fornece aconselhamento individualizado sobre a compra e venda de contratos de futuros. Opções sobre futuros ou determinados contratos de câmbio. Os consultores de negociação de commodities exigem um registro do CTA (Commodity Trading Advisor). Como mandatado pela National Futures Association. A organização de auto-regulação para a indústria. BREAKING DOWN Consultor de Negociação de Mercadorias - CTA A CTA atua como um consultor financeiro. Exceto que a designação do CTA é específica para fornecer aconselhamento relacionado ao comércio de commodities. A obtenção do registro CTA exige que o candidato passe certos requisitos de proficiência, mais comumente o Exame Nacional de Futuros de Mercadorias da Série 3, embora caminhos alternativos possam ser usados como prova de proficiência. Caminhos Alternativos O registro como um CTA é exigido pela National Futures Association para indivíduos ou empresas que fornecem aconselhamento sobre negociação de commodities, a menos que um dos seguintes requisitos sejam atendidos: aconselhamento é dado a um máximo de 15 pessoas nos últimos 12 meses eo indivíduo Não se mantém ao público como um CTA a empresa individual está envolvida em uma das várias empresas ou profissões listadas na Commodity Exchange Act ou está registada em outra capacidade eo conselho dado em relação ao investimento de commodities é incidental para a profissão indivíduos Ou o negócio principal das empresas ou o aconselhamento fornecido não se baseia no conhecimento ou direcionado diretamente para uma conta de juros de commodities de clientes. Requisitos Geralmente, o registro CTA é exigido tanto para os diretores de uma empresa, bem como todos os funcionários que lidam com a tomada de ordens de, ou dar aconselhamento, ao público. CTA exige um registro para dar conselhos sobre todas as formas de investimentos em commodities, incluindo contratos de futuros, forwards, opções e swaps. Investimento em commodities Os investimentos em commodities envolvem frequentemente o uso de alavancagem significativa e, portanto, exigem um maior nível de especialização para o comércio corretamente, evitando o potencial de grandes perdas. Os regulamentos para consultores de negociação de commodities remontam ao final dos anos 1970 como o investimento no mercado de commodities tornou-se mais acessível aos investidores de varejo. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) expandiu gradualmente os requisitos para o registro da CTA ao longo do tempo. Geralmente, um fundo CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para atingir seu objetivo de investimento. CTA fundos usam uma variedade de estratégias de negociação para cumprir os seus objectivos de investimento, incluindo sistemática de negociação e acompanhamento de tendências. No entanto, os gestores de fundos bom gerir activamente os investimentos, utilizando estratégias discricionárias, tais como análise fundamental, em conjunto com a sistemática de negociação e tendência seguinte. Systematic Alpha Management LLC (SAM) é uma empresa baseada em Nova York especializada em comercialização sistemática, a curto prazo quantitativa Utilizando uma execução eletrônica totalmente automatizada, 24 horas por dia, em uma ampla gama de mercados de futuros e spreads proprietários. A SAM comercializa um Programa de Futuros Alfa Systematic neutro no mercado, que se concentra em diversos conjuntos de modelos de reversão de contraposição, explorando previsão de curto prazo e tempos de espera que variam de minutos a vários dias. A SAM também comercializa o programa sistemático Alpha Intraday. Ambos os programas visam gerar retornos positivos consistentes com correlação baixa ou negativa com qualquer grande fundo de hedge ou CTA. SAM foi reconhecido pelo CTA Intelligence US Performance Awards 2016 como o Melhor Curto Prazo CTA sob 250m para o seu principal mercado neutro Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. Em 2014, SAM ganhou o Pinnacle Award como o Melhor Diversified CTA sob 500m AUM. Em 2013, SAM foi o vencedor do CTA Intelligence US Performance Awards como o Melhor Comerciante de Curto Prazo. Em 2012. SAM ganhou o HFM Semana US Performance como o melhor CTA sob 250m AUM e em 2009 o HFM Semana US Performance como o melhor CTA recém-chegado. A SAM é registrada como Operadora de Mercadorias (CPO) e Assessora de Negociação de Mercadorias (CTA) na Commodity Futures Trading Commission e é membro da National Futures Association (NFA). Login Panel Se você é um investidor atual, ou gostaria de saber mais sobre nossas ofertas de produtos, faça o login ou Clique aqui para se cadastrar Atualizações Recentes O FUNDO SATÉCNICO ALPHA FUTURES GANHA O PRÊMIO CTA MELHOR CURTA CIMA 2016. (SAM) foi reconhecido pelo CTA Intelligence US Performance Awards 2016 como o Melhor CTA de Curto Prazo sob 250m para o seu principal mercado Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. (SAFF). 2009 Systematic Alpha Management, LLC. Política de Privacidade: Este material não pode ser reproduzido, distribuído ou transmitido a qualquer outra pessoa ou incorporado de qualquer forma em outro documento ou outro material sem o consentimento prévio por escrito da Systematic Alpha Management, LLC. Redirecionado aqui da Hemscott como estamos mesclando nossos sites para lhe fornecer um balcão único para todas as suas necessidades de pesquisa de investimento. Começar: Para procurar por uma segurança, digite o nome ou ticker na caixa de pesquisa na parte superior da página e selecione a partir dos resultados dropdown. Os usuários registrados da Hemscott podem fazer login na Morningstar usando os mesmos detalhes de login. Da mesma forma, se você é um usuário Premium Hemscott, agora você tem uma conta Morningstar Premium que você pode acessar usando os mesmos detalhes de login. Morningstar. co. uk contém dados, notícias e pesquisas sobre ações e fundos, comentários exclusivos e pesquisas independentes da Morningstar sobre uma ampla gama de produtos de investimento e ferramentas de alocação de portfólio e ativos para ajudar a tomar melhores decisões de investimento. Para mais informações: Saiba mais sobre a Morningstar e o website Leia as nossas principais sugestões para tirar o máximo proveito da Morningstar. pt Localize os seus recursos habituais da Hemscott no Morningstar. pt Veja uma lista completa dos recursos da Morningstar. pt As respostas às perguntas frequentes Contato suporte para o site Não me mostre esta mensagem novamente Assessor de Negociação de Mercadorias (CTA) Explicado Uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e dos consultores de negociação de commodities (CTAs) que tendem a executá-los. Nota (Opcional): O mercado de contas de futuros geridas tem crescido tremendamente desde que o primeiro seguidor de tendências de longo prazo começou no final da década de 1940. Os avanços tecnológicos ea integração global dos mercados financeiros abriram, desde então, novas oportunidades no mercado de futuros. De acordo com BarclaysHedge, os activos sob gestão em contas de futuros geridos cresceu de 0,31 mil milhões em 1980 para 320 mil milhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Neste artigo vamos fornecer uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e consultores de commodity trading (CTAs) que tendem Para executá-los para fornecer o fundo necessário para ajudar os investidores a entender melhor o RBS Market Access CTA ETF que nós cobrimos em profundidade aqui. Aqui vamos definir o que é CTAs como eles alcançam seus objetivos de investimento os benefícios potenciais de suas estratégias e suas armadilhas potenciais. Explorando o mercado de CTA De um modo geral, um fundo de CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para atingir seu objetivo de investimento. Estes gestores de fundos executam estratégias diferentes usando contratos de futuros, opções sobre contratos de futuros e FX forward. Os CTAs eram inicialmente focados em commodities, mas agora investem em todos os mercados de futuros, p. Commodities, ações e moedas. A maioria dos CTAs são comerciantes sistemáticos ou seguidores de tendências (cerca de 23) com a capacidade de ir longas e curtas e usar alavancagem. As estratégias sistemáticas utilizam programas de computador para interpretar dados e gerar negócios. Essas estratégias tentam capturar grandes movimentos direcionais em carteiras diversificadas de mercados. Tendência seguidores também tendem a ser diversificada através de prazos. Os comerciantes sistemáticos em particular são a volatilidade longa que significa que os retornos são grumos eo desempenho dos gerentes depende geralmente de alguns meses muito positivos. Entrementes, as estratégias discricionárias confiam em uma habilidade dos gerentes de explorar eficazmente testes padrões do gráfico ou divine global supplydemand desequilíbrios dos dados fundamentais. Eles aplicam modelos quantitativos avançados que vão além de sistemas baseados em regras básicas para prever a direção de preços ou mudanças na volatilidade. De acordo com BarclaysHedge, a negociação sistemática é a estratégia mais comumente empregada dentro do universo CTA, representando 269,33 bilhões em AUM. Em contraste, os comerciantes discricionária geridos 27,57 bilhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Vamos olhar para um exemplo muito simples para ter uma idéia melhor como a tendência seguinte funciona. Um CTA, por exemplo, ir por muito tempo um contrato de futuros cada mês o retorno de 12 meses atrás é acima de retornos de dinheiro e ficar curto se o retorno de 12 meses atrás está abaixo de retornos de dinheiro. Trend seguintes estratégias são também referidos como momentum estratégias como eles são baseados no pressuposto de que índices que têm realizado bem ao longo do passado recente continuará a funcionar bem no futuro próximo. Assim, essa estratégia depende de sinais de retro-visão ao invés de previsões do futuro. Um estudo de Jegadeesh-Titman de 1993 mostrou que os vencedores relativos tendem a continuar como os vencedores relativos até um ano considerando que os perdedores relativos recentes tendem a continuar seus streaks perdedores. Esse fenômeno é chamado de momento. Claro, este é um exemplo hipotético simples. Na prática, as CTAs usam estratégias muito mais complexas, adicionando várias camadas de indicadores, incluindo sinais de futuro, para determinar se ir longo ou curto. Dados históricos Considerando os dados históricos, os CTAs demonstraram algumas características atraentes em relação às classes de ativos tradicionais, como ações e títulos. Em nosso exemplo, utilizamos o Morningstar Diversified Futures Index como nosso proxy para o desempenho de CTAs. Este índice é um índice de futuros totalmente garantido, seguindo regras pré-definidas (para a metodologia de índice exata, clique aqui). A vantagem de usar este índice é que ele não sofre de uma série de preconceitos (que falaremos mais tarde) experimentados por muitos outros índices CTA. Como demonstrado na tabela abaixo, os CTAs apresentaram correlações negativas para as classes de ativos e commodities tradicionais nos últimos 10 anos. A maioria dos gerentes de CTA não está apenas assumindo a exposição sistêmica a uma classe de ativos, ou beta, mas sim tentar adicionar alfa através de gerenciamento ativo. Esta liberdade de ir curto ou entrar em posições de spread permite futuros gerenciados para obter perfis de retorno totalmente diferentes em comparação com índices longos apenas passiva. Apesar do fato de que os retornos das estratégias de futuros gerenciados historicamente tendem a não ser correlacionados com as classes de ativos tradicionais, as correlações são não-estacionárias no curto prazo e podem temporariamente convergir durante a turbulência do mercado. O próximo gráfico (abre em uma nova janela do navegador) revela características de retorno muito interessantes entre CTAs. Durante o período em questão, os futuros geridos apresentaram rendimentos excepcionais durante os mercados em baixa de acções (2000-2002 2008) e tiveram um desempenho inferior ao dos mercados de acções durante as corridas de touros (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Alguns gestores de futuros gerenciados tentam explorar fluxos de caixa de capital sustentado em classes de ativos que geralmente ocorrem quando os mercados voltam ao equilíbrio após desequilíbrios prolongados. Outros gerentes apostam na volatilidade e na ação de preços intermitentes que normalmente acompanham esses fluxos de caixa. Além disso, alguns gerentes geram seus retornos independentes do estado atual da economia ou do nível prevalecente de volatilidade. Isso pode explicar, em parte, por que as estratégias de futuros gerenciados têm, com freqüência, superado os investimentos long-only durante os deslocamentos do mercado e os macro-eventos. Como o quadro abaixo indica, os futuros administrados apresentaram retornos acumulados superiores, em particular em comparação com os estoques e commodities nas últimas duas décadas. Como podemos ver, a tendência após as CTAs apresentou características de retorno de risco atraentes em comparação com outras classes de ativos nas últimas duas décadas. No entanto, como mencionado anteriormente, o proxy de CTA que usamos aqui é um índice de futuros baseado em regras, portanto, não há taxas de administração incorporadas no cálculo de índices. Se considerarmos as taxas - que podem chegar a 4-5 dos ativos sob gestão - podemos assumir que os retornos iria diminuir proporcionalmente. O desempenho dos comerciantes discricionários é difícil de avaliar com base nos dados históricos disponíveis, uma vez que os índices relevantes sofrem de uma série de vieses (falaremos mais pormenorizadamente destas questões na próxima secção). Portanto, não é possível criar um índice baseado em regras para medir o desempenho de gestores discricionários como o que usamos para avaliar estratégias sistemáticas. Além disso, como mencionado anteriormente, a negociação discricionária se baseia na capacidade dos gerentes de explorar eficazmente os padrões de gráficos ou os desequilíbrios globais de oferta e demanda de dados fundamentais e, como tal, diferem dos seguidores de tendências, portanto, os investidores acabam apostando nas habilidades dos gerentes para identificar esses padrões e desequilíbrios. No entanto, a pesquisa mostrou que muito poucos, se houver, gerentes ativos são capazes de consistentemente entregar alpha após as taxas. No entanto, para obter alguma indicação do desempenho dos CTAs discricionários, comparamos o Índice de Negociação Discrecional MSCI da Morningstar com o Morningstar Diversified Futures Index. Como podemos ver nesta tabela final, o índice discricionário apresentou desempenho inferior ao índice estratégico em 80bps por ano nos últimos 15 anos, mas exibiu uma volatilidade muito menor. No entanto, é difícil atribuir um verdadeiro significado a este número dado as questões inerentes à construção de índices de negociação discricionária. A capacidade dos comerciantes discricionários para negociar de uma forma completamente oportunista muitas vezes significa que seus retornos são descorrelacionados com aqueles de seguidores de tendência e outras estratégias de investimento, e. Hedge funds ou índices passivos de commodities de longa duração. Um estudo do Departamento de Pesquisas do CISDM em 2006 mostrou que CTAs e CTAs sistemáticos têm uma correlação relativamente baixa entre si - ilustrando os benefícios potenciais de combinar as duas abordagens em um portfólio combinado de CTA. Desvantagens de CTAs Como mencionado, CTAs têm alguns inconvenientes os investidores devem estar cientes de especialmente quando se trata de analisar dados de desempenho histórico e avaliar potenciais investimentos. Uma das maiores falhas nos índices de fundos de hedge decorre do fato de que a maioria dos fundos de hedge cotados não são negociados publicamente e não há preços oficiais tornando a avaliação difícil. E como a divulgação de dados de desempenho pelos CTAs é inteiramente voluntária, os índices relevantes e qualquer análise do desempenho dessas estratégias apresentam uma série de vieses: - O viés de seleção resulta da decisão de relato estratégico desses fundos. Os fundos mal executados podem optar por não se reportar a um banco de dados. Fundos que procuram atrair novos investidores são mais propensos a relatório enquanto grandes fundos de sucesso pode parar de relatar como investidores adicionais são necessários ou mesmo desejado. - O viés de retrocesso está associado à retenção de dados ex-post, depois que um fundo havia relatado anteriormente seu desempenho. Por exemplo, os fundos podem não reportar dados de desempenho antes da liquidação devido a resultados ruins. Além disso, os fundos podem atrasar a apresentação de dados de desempenho precário. Mais importante ainda, os fundos têm a capacidade de remover todo o seu histórico de desempenho em uma base ex-post. - viés de sobrevivência decorre do fato de que os fundos desaparecerão do banco de dados uma vez que são liquidados. Portanto, o índice só rastreia fundos ao vivo. Como os fundos sobreviventes superaram seus pares, isso leva a um viés positivo. - O viés de aterramento ocorre quando os fundos recentemente listados são permitidos submeter o histórico de desempenho no momento do primeiro relatório para o banco de dados. Novamente, isso levará a um viés positivo, já que os gerentes são mais propensos a apresentar um bom desempenho. De acordo com um estudo do Centro Internacional de Finanças de Yale (Yale ICF), o número médio de meses de desempenho relatados pelos CTAs é de 43. O mesmo ICF de Yale mencionado acima mostrou que o CTA médio não adicionou qualquer valor para os investidores entre 1994 E 2007. Mesmo que o retorno médio do CTA ajustado pelo viés ultrapassasse os T-Bills em mais de 5 por ano durante este período de tempo - antes das taxas - o CTA médio bateu os T-Bills por um modesto 85bps com equidade, como a volatilidade quando ajustado para honorários. O mesmo estudo mostra que o desvio padrão médio de um fundo CTA individual é aproximadamente o dobro do desvio padrão de um índice CTA igualmente ponderado, sugerindo que os benefícios de diversificação resultam da manutenção de uma carteira de CTAs. O estudo conclui que CTAs são capazes de entregar alfa, mas apenas antes de taxas são contabilizadas. Resumo CTAs são talvez mais adequado para uso como um diversificador dentro de uma carteira bem equilibrada. Dada a complexidade das estratégias, não é adequado para a maioria dos investidores de varejo. Conforme mencionado anteriormente, os futuros administrados apresentaram retornos excepcionais durante os mercados de baixa. No entanto, Ramsey e Kins sugeriram em seu artigo de 2004 que, apesar de sua resiliência em mercados tumultuados, as estratégias de futuros gerenciados não são adequadas como hedge de carteira, mas devem ser vistas como uma fonte de retornos não correlacionados. Eventos exógenos, como o fracassado golpe russo na década de 1990 ou 11 de setembro, são exemplos primordiais em que os futuros administrados não provaram uma cobertura efetiva, pois sofreram perdas ao lado de outras classes de ativos. Assim como ações e títulos, os CTAs são vulneráveis a inversões rápidas ou ao início súbito da volatilidade. Apesar de algumas das falhas discutidas neste artigo, gerenciado estratégias de futuros têm alguns méritos. Muitos acadêmicos concordam que os futuros gerenciados, em especial as estratégias de tendências seguintes, produziram retornos que não estão correlacionados com as classes de ativos tradicionais. Portanto, pensamos que essas estratégias poderiam servir como um bom diversificador em um portfólio bem equilibrado. A informação contida dentro é para finalidades educacionais e informativas SOMENTE. Não se destina nem deve ser considerado um convite ou incentivo para comprar ou vender um título ou valores mobiliários observados dentro nem deve ser visto como uma comunicação destinada a persuadi-lo ou incitá-lo a comprar ou vender títulos ou valores mobiliários mencionados dentro. Qualquer comentário fornecido é a opinião do autor e não deve ser considerado uma recomendação personalizada. As informações contidas dentro não devem ser uma base única pessoas para tomar uma decisão de investimento. Entre em contato com seu profissional financeiro antes de tomar uma decisão de investimento. Compartilhar via e-mail Investidores: ignorar a política, foco em Fundamentos Previsão de ambos os resultados políticos - e como a economia eo mercado de ações vai reagir é quase impo. Investidores Despeje 63 bilhões de ETFsMais os investidores estão comprando fundos negociados em bolsa do que nunca, os dados da Morningstar Direct re. 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Júpiter: Ações que não gostamJupiters James Clunie explica por que ele está encurralando Tesla e Kerry alimentos - mas pensa Rio Tintos. Strategies Visão geral Como a empresa estratégia de investimento emblemática, o Programa Rotella Polaris gerenciado por um comitê de investimento de três membros utiliza um multi-modelo, multi Para investir em mercados globais de commodities, taxas de juros, moeda e mercados de ações. Os principais modelos de investimento na Polaris analisam mais de 30 anos de dados de preços para identificar anomalias de mercado que podem ser repetidas em vários horizontes de tempo. Uma abordagem de gestão de portfólio de cima para baixo incorpora otimização de carteira quantitativa, alocação de risco tático, execução sistemática e sofisticadas técnicas de gerenciamento de dinheiro para atingir retornos consistentes em várias condições de mercado. A duração do negócio dentro da carteira da Polaris é entre cinco (5) e trezentos e sessenta e cinco (365) dias. Os objetivos dos programas são produzir retornos absolutos consistentes, minimizar retiradas mensais e manter uma volatilidade relativamente baixa. A Polaris produziu retornos consistentes com uma correlação muito baixa com os investimentos tradicionais e outras estratégias de hedge funds. O Programa Polaris foi lançado em 1º de janeiro de 1991. O Programa Rotella Orion é um programa de negociação sistemática de curto prazo administrado por um Comitê de Investimento de três membros, destinado a identificar e capitalizar movimentos de preços de curto prazo no mercado global de commodities, taxas de juros, , E mercados de câmbio. O benefício de uma estratégia de curto prazo é a capacidade de produzir retornos ajustados ao risco atrativos com uma correlação muito baixa com estratégias de investimento tradicionais e alternativas. Os modelos de investimento de núcleo em Orion são baseados em Robert Rotella8217 investigação inventiva de alta freqüência, juntamente com as empresas robusto pesquisa e infra-estrutura de negociação. Uma abordagem de gestão de portfólio de cima para baixo incorpora otimização de carteira quantitativa, alocação de risco tático, execução sistemática e sofisticadas técnicas de gerenciamento de dinheiro para atingir retornos consistentes em várias condições de mercado. A duração média da carteira da Orion é inferior a dez (10) dias. Os objetivos dos programas são produzir retornos absolutos consistentes, minimizar retiradas mensais e manter uma volatilidade relativamente baixa. Desde o início, o programa produziu retornos consistentes com baixa correlação com investimentos tradicionais, hedge funds e CTAs diversificados. Comentários estão fechados.
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